近月合约交割，空头愈发被动
11月30日收盘时，焦炭1701合约双边持仓量为125318手，显著高于焦炭1601、1501、1401等合约的历史同期水平，与1605、1609的各历史合约相比，也仅低于1609合约的同期水平（时间点界定于交割前两个月的月末）。也就是说，焦炭1701合约的持仓水平处于历史高位，暗示多空双方在1701合约上互不退让。
笔者评估仓单组织难度和基差水平两个因素后认为，随着交割日临近，空头会愈发被动。一方面，按照11月30日双边持仓12.5万手计算，相当于625万吨左右的焦炭仓单需要交割，这显然是不可能完成的交割量。当前，焦化厂的焦炭库存、港口的焦炭库存以及钢厂的可用焦炭库存都处于低位，空头拿货难度明显上升。如果空头无法拿到合适的货源交割，那么只有被动平仓，而平仓动作本身就会支撑期价。